《各報要聞》救命丹!韓國銀行傳有意收購雷曼兄弟

【時報-台北電】借貸由借貸國家經營的韓借貸國借貸開發銀借錢行，傳出有意收購借錢美國第四借錢大券商雷借錢曼兄弟，票貼，美股周五早盤票貼大漲，道瓊指票貼數漲票貼逾1.6二胎，雷曼兄弟股二胎價盤中躍升1二胎4％。 先貼現前，雷曼貼現兄弟已為貼現旗下的融資投資管理部門尋融資求買主，借款以借款籌集新資借款金。倫敦金融時借據報周四借據範本報導當舖，該當舖公司曾當舖與韓國開發銀行及借錢服務中國國際信託投資借錢服務公司（借貸中心CITIC）借貸中心洽談出售50％股借貸廣告權，借貸廣告但因價格談不當舖融資攏而破裂汽車借款。 因談汽車借款 判不汽車借款 成，La單身聯誼denburg聯誼 Thalmann公司搬家分析婚友社師波夫（Richard關鍵字 Bove未婚聯誼）在外籍新娘周大陸新娘四將雷曼的投資評等調升到買進，因為雷曼兄弟可能成為敵意併購的對象。 雖然雷曼執行長傅德一再表示，希望該公司維持獨立，但以公司資金大失血來看，傅德其實沒什麼選擇。今年以來，雷曼兄弟的股價已蒸發近八成。 在韓國開發銀行有意收購的消息傳出後，雷曼股價一度大漲1.95美元，每股15.67美元。不過雙方都不願發表評論。(新聞來源：工商時報─蕭美惠／綜合外電報導)

【美債盤後】美債跌 Fed有意以經濟放緩改善通膨

美國國庫券價格週借貸五下跌，1借貸0年債價格借貸的借貸單週跌借錢幅為1個多月來借錢最深，借錢因美國聯借錢準會 (票貼Fed)主席柏南票貼奇 (票貼Ben Bernanke)票貼顯示，二胎，二胎能有意讓二胎經貼現濟成長放慢來對貼現抗美貼現融資國通膨融資問題，而不願調借款升利率。 2借款年期借款國庫券殖利借據率上揚和政借據範本府債價跌當舖的另一因素為，路當舖透社週五引當舖迖韓借錢服務國開發借錢服務銀行 (KDB)借貸中心)發言人談話表借貸中心示，借貸廣告這家韓國借貸廣告產當舖融資業銀行並未排除汽車借款汽車借款 任何可能，汽車借款 包括收購美國單身聯誼雷曼兄弟證券，聯誼使市場搬家認婚友社為金融業關鍵字目前虧損情況可未婚聯誼望外籍新娘緩和下來。 有大陸新娘分析師指出，柏南奇仍然高度關切通貨膨脹問題，但採取行動的意願似乎不高。 根據債券經紀商BGCantor市場報價數據，走勢與債券價格變動相反的美國10年期債的殖利率，於紐約時間下午5時0分，上揚4個基點或0.04個百分點至3.87%左右。 2018年8月到期的4%美債價格，則每1,000美元面額價位下跌11/32或3.44美元，至101 1/32。 2年債殖利率則上揚10個基點至2.40%，在本週共攀升2個基點。

北京奧運點燃綠色奧運理念 帶動替代能源發光發熱

2008年8月8日晚間8點08分北京奧運壯觀開借貸幕，好評不斷，值得一提的是，借貸在軟硬體設方面借貸，借貸，提出借錢了“綠色奧運”借錢的主題，太陽能設備等奧運場館的建設，借錢對借錢色奧運理念最了最佳詮釋。票貼今年是太票貼陽能發展飛快一年，無論票貼是德國票貼市場的內需崛起穩二胎定、還是美國二胎各州政府的二胎積極政策補貼，使得整個市場的需求熱度有貼現增無減，帶動太陽能發光發熱。 貼現 日盛全球抗暖化基金經理人許倍禎表貼現示，我國政府大聲宣告太陽能產融資業是明日之星，將提出500億元協助投資節融資能設備，且希望能成為太陽能科借款技輸出的重要借款國家，並促請立法院協助，儘早借款通過再生能源條例。美國、希臘、法借據國、義大利、借據範本日本、英國和南韓等國家，皆積極當舖推出相關政策或產業補助方案，協助發展當舖中當舖的替代能源產業，顯示國家政借錢服務策加快支援新能源借錢服務的開發腳步。而本月開幕的北京奧借貸中心運，大到奧運村、奧運公園、館場週邊用電，借貸中心，小借貸廣告到如熱水的供應等借貸廣告細當舖融資皆由太陽能來提供，汽車借款充分顯露出近幾汽車借款 年太陽能行業發展最佳汽車借款 的寫照單身聯誼。聯誼。搬家 許倍禎指出婚友社，近期與發展替代能源為主的企業在關鍵字財報或異業未婚聯誼結盟上亦外籍新娘陸續大陸新娘傳出佳音。德國專門規劃、建設和營運大型太陽能電廠及太陽能電池製造商受惠該國國內需求夠強勁，使得相關企業獲利穩定，並可望超越目前的全年目標成長率。美國天然氣和電力公司pg&e corp.(pcg-us上週宣佈與太陽能電池公司optisolar inc.和sunpower corp. (spwr-us簽訂太陽能面板發電 800百萬瓦電力的採購協議，創下史上最大，再次證明替代能源的長期發展前瞻性。 而美國前總統柯林頓亦將與印度政府合作，準備斥資50億美金打造一座全球最大的太陽能發電廠，年產50億瓦的電，而台灣將為其最主要的太陽能電池來源。中國日前已成為全球再生能源利用總量的第一名，現中國太陽能電池製造商東營光伏太陽能有限公司14日於歐交所創業板成功上市，成為歐交所創業板中第三家中國企業，同時也是第八家在紐約泛歐交易所集團歐洲市場上市的中國公司，顯見中國在替代能源發展上的積極度。 許倍禎說，替代能源不宜採短進短出投資法，因此種產業具長期發展商機，屬中長期投資，短期下修無可避免，建議投資人不宜過度驚慌，已持有者可静待反彈，空手者可留意買點分批入市。

【週報】塑化：投資建議維持中立

本週塑化報價持續下跌：本週(8/11～8/15主要借貸塑化產品報價趨跌。其中上游原料乙烯、借貸丙烯跌幅約5～6％，跌幅較重；借貸紡纖原料e借貸g重挫11.4％，pta下跌5.0％，cpl逆勢上漲2.借錢2％；中間原料pa下滑5.2％；泛借錢用塑膠則以pp大幅下跌8.8％，跌幅較大。借錢借錢 乙烯與丙烯跌勢未歇：票貼石油票貼腦報價1,000美元/噸，較票貼上週下跌1.8％。乙烯1,355美元/噸，票貼重挫6.9％，丙烯1二胎,540美元/噸，下滑二胎4.0％。乙烯與二胎丙烯貼現本週跌幅皆有擴大情形，跌價主要反應衍貼現生物需求依舊不振。丁二烯報貼現價3,275美元/噸，下跌融資1.5％。近期油價回檔，導致下游買盤融資借款追價意借款願借款趨弱，然而丁二烯供需吃緊，借據報價相對持穩。 芳香烴報借據範本價持續走跌：當舖：芳香烴方面，苯報當舖價1,14當舖美元/噸，下跌5.0％，累計苯近兩週借錢服務下跌達10.8％，下跌在於借錢服務下游需求持續疲弱。px、ox報價1,409美元/噸與借貸中心1,343美借貸中心元/噸，各下借貸廣告滑1.0％、3.1％。 pa跌幅加大借貸廣告反應需求不佳：中間原料部分，pa本週報當舖融資價1,355美元/噸，下跌5.2％，跌汽車借款幅擴大原因為：1終端需求偏弱；汽車借款 原料苯報價持續回檔，導致買盤觀望。sm本汽車借款 週報單身聯誼價1,474美元/噸，小幅下滑0.6聯誼6％。do搬家p與2eh報價2,055美元/婚友社噸及2,120美元/噸，各小幅下跌0.7％。關鍵字vcm與edc報價945美元/噸及545美元/噸，未婚聯誼，約略持平。 廠商降價求售，泛用外籍新娘膠報價續跌：本週pp報價1,755美元/噸，大陸新娘，重挫8.8％，為泛用塑膠中跌幅最重，跌價主要仍受：1終端需求疲弱；2pp庫存偏高，以致廠商低價求售。ps、pvc與abs報價分別為1,645美元/噸、1,275美元/噸及2,115美元/噸；ldpe、lldpe及hdpe報價約略持平，相對抗跌。 eg報價重挫11.4％，cpl逆勢上漲2.2％：eg本週報價855美元/噸，較上週大幅下跌約110美元(-11.4％，報價亦創18個月來新低，累計近月來跌幅高達兩成；pta報價1,045美元，亦下跌5.0％，eg與pta報價重挫原因在於：1原料乙烯與px下跌；2下游聚酯纖維與紡紗需求低迷。an報價2,195美元/噸，微幅下滑0.2％。cpl報價2,585美元/噸，逆勢上漲2.2％。受奧運影響，cpl需求雖依舊疲弱，但原料液氨價格維持高檔，加上供給相對吃緊，帶動報價止跌回升。 投資建議：由於：1油價趨弱，導致買盤觀望；2中長期塑化景氣反轉壓力加大(09～10年上游原料新增產能將大幅增加；3部分塑化產品庫存偏高，廠商降價求售，因此，預期短期內主要塑化產品報價趨跌，加上需求面未見明顯回升，研調處仍維持對塑化類股中立的投資建議。

條鋼業：維持中立建議

豐興本週大幅調降報價：繼前幾週大借貸幅調降廢鋼報價後，本週借貸廢鋼盤價以平借貸盤開出，達1.28萬元/噸；但鋼筋和型借貸鋼則出借錢現補跌，跌幅約2000元/噸借錢，鋼筋報價2.65萬元/噸，型鋼2.7借錢5萬元。累計豐興報價由高點反轉借錢向票貼下票貼至目前，廢鋼共計跌7300元(-35％，票貼，票貼鋼筋跌6000元(-18％，型二胎鋼跌4500元(-14％。 需二胎求不佳，靜待鋼價二胎跌：(1需貼現貼現求走弱：貼現：國內營建景氣自07年高點反轉，未融資來新推案融資降低，也降低了鋼筋的需求，在公借款共工程方面，雖政府欲擴大內需及借款推廣愛台12項建設，惟法案通過借款到執行需要半借據年～1年，借據範本最快2h0當舖年才有實質幫助當舖，預期鋼筋市場3q淡季需求持續走弱，當舖，4q旺季需求也不強。(借錢服務鋼筋供給減少有限：雖然9月借錢服務日後借貸中心鋼筋可出口，但國際景氣不佳，鋼借貸中心價仍有修正疑慮，借貸廣告且出口採總量管制借貸廣告，當舖融資對鋼廠收益的挹汽車借款注有限，加上鋼胚無法出口，預汽車借款 期小鋼胚價格將持續回軟，因此汽車借款 單軋廠生產仍有利單身聯誼可得，退出聯誼市場的速度將比預期慢。(3需求處搬家淡季：國婚友社際廢鋼價格上週雖止關鍵字跌，但因目前仍處需求未婚聯誼淡季外籍新娘，仍需觀察價格是否落底，大陸新娘將使得國內廢鋼價可能持續回軟，且因下游需求不振，提貨意願不高。研究處認為8月條鋼價格跌勢將加劇，9月開放出口，多少可去化國內多餘的鋼筋，加上4q旺季則可支撐鋼價反彈。 獲利預估：預估東鋼3q稅後eps為1.2元(2q的eps為1.3元，08年稅後eps為5.4元，09年稅後eps為5元。豐興3q本業將下滑40％以上，業外加上中龍與中鋼的換股利益，稅後eps為3.3元，預估08年稅後eps為10.17元，09年稅後eps為6.5元。至於威致，因使用進口廢鋼比重高達70％，下修獲利預估，3q可能接近損平，08年稅後eps為1.6元，09年稅後eps為1.2元。 投資建議維持中立：由於需求持續疲軟，豐興大幅調降本周鋼價，然高價進口廢鋼持續到貨使用，因此成本改善有限，且下游需求持不振下，預期8月條鋼價格跌仍有下滑的風險，須待9月鋼價才有觸底的機會，然股價已跌深，也不建議殺低持股，建議可待反彈再減碼。

太陽光電產業評析

◆再生能源使用比例提升借貸 借貸全球石油約可再使借貸用4借貸年，而煤借錢炭約可用147年，資源有限。借錢。近年來，在新借錢興國家需求大幅提借錢升而全球石化燃票貼料有限下，油價票貼高漲。 全票貼球票貼發電二胎仍以二胎火力發電為二胎主，貼現在石化燃料價格上升貼現下，電價走貼現勢往融資上。 以融資美借款借款國為例，自2000年以來截借款至2007年借據住宅用電上漲了30.39%，借據範本商業用電當舖價格上漲了33.2%，工業當舖用電則上漲了當舖3.57%借錢服務。 借錢服務溫室氣體減量，石借貸中心化能源成本上升，借貸中心再生能借貸廣告源使用比例可望借貸廣告提升。當舖融資。 ◆再生能源汽車借款中太陽光電成長性汽車借款 較佳 汽車借款 再生能源單身聯誼發展中聯誼，以太陽光電的成長搬家性婚友社最佳。 太陽關鍵字光電產業的成本為再生能未婚聯誼源中下滑最快者。 外籍新娘 ◆太陽光大陸新娘電產業發展趨勢向上 太陽光電系統裝置量可逐漸成長。 在政府政策補助與無補助，兩種情境下的預估值均顯示太陽光電系統裝置量趨勢均向上。 政府補助決定太陽光電系統裝置量的成長幅度。 在無政府補助情境下，太陽光電系統裝置成長率仍可維持20%以上。德國太陽能電池系統裝置量目前為全球最大，但在德國政府補貼金額已確定逐年往下調整，而歐洲其它地區則在義大利、法國及希臘政府的補貼政策開始大力推行帶動下，為下一波pv裝置需求成長較大的地區。 美國pv安裝量為未來pv市場成長動能較強的地區，在2012年將取代德國成為全球pv安裝量最大的國家。

NB電池前景生疑

◆重點摘要 由於受到法人對於nb電池產業前景的負面解讀，在龐大借貸賣壓傾巢出籠下，08/14/2008 nb電池三雄股價借貸走勢極為疲弱。過去兩借貸年受到電池芯缺貨影響，台灣模組廠在營收借貸與市占規模皆受到壓抑，借錢未來在無缺貨的疑慮之下，台灣模組廠反而有機借錢會再靠低成本的優勢衝高借錢市占率，新借錢普毛利率一向穩定，因此重申買進新普，目標價per 14x。 票貼 票貼 ◆新聞摘要： 由於受到法人對票貼於nb電池產業前景的負面票貼解讀，在龐大賣壓傾巢出籠下，08/14/2008 二胎nb電池三雄股價走勢極為疲弱，其中順達 3211(TW)二胎開盤亮燈跌停爆量長黑，二胎，表貼現現最為弱勢；新普 6121(TW) 開高走低，盤中也一度接近跌停價位；貼現加百裕 3323(TW) 開低走低呈現低檔震盪格局。nb電池族群的貼現弱勢，引起市場恐慌。 融資 順達方面表示，法人對此產業前景的看法似乎融資過借款度解讀。以基本面來看，順達2008年的獲利狀況相當樂借款觀。 新普董座宋福祥則表示，對於電池芯缺口何時可借款以供需平衡，他認為至少要到2h09以後，因此與順達的看法明顯不同。借據。不過借據範本福祥表示，儘管產品毛利當舖走跌的確是趨勢，不過就新普而言，並不影響當舖整體eps的表現，預期2008年再賺進一個資本額的目標可順利達成。 當舖 ◆新聞評析： 過往模組廠與nb odm一樣面臨逐季調借錢服務整的降價壓借錢服務力，規模較小的廠借貸中心面臨毛利率衝擊較大，1h07到2008年電池借貸中心芯缺貨使得廠商毛利率得以上揚，2008年年末開始缺貨借貸廣告解除，原本受惠的廠商可能面臨較多的降價壓力，借貸廣告排除缺貨所造成的毛利率變化，新普面臨較小的毛利率衝擊。 過去當舖融資兩年受到電池芯缺貨影響，台汽車借款灣模組廠在營收與市占規模皆受到汽車借款 壓抑，未來在無缺貨的疑慮之下，台灣模組廠反而有機汽車借款 會再靠低成本的優勢衝高市占率，長線上，新普仍是目前台灣最具投單身聯誼資潛力的廠商，重申買進新普，目標聯誼價per 14x。搬家短線加婚友社百裕獲得料源關鍵字供應上下半年成長動能最強，順達科則陷未婚聯誼入毛利率下滑疑慮，需再做觀察，但仍有不錯的營外籍新娘收成長動能。 ◇順大陸新娘達 3211(TW) : 3q08受惠nb旺季效應，營收持續成長，預估nb電池出貨430萬顆，手持裝置出貨100萬顆，ibts上調3q08營收從51.20億元至55.20億元，qoq+29.00%，稅後獲利從3.70億元上調至3.97億元，yoy +25.60%，稅後eps 3.46元。雖然07/2008電池芯再進行一波調漲，順達可望順利轉嫁，但轉嫁幅度未如預期，因此毛利率將下滑至14.50%。 由於4q08出貨量持平，asp下滑5%，因此ibts下調4q08營收與毛利率，綜合3q08營收上調後，2008營收從188.05億元下調至187.00億元，yoy +33.46%，下調稅後獲利從13.29億元至13.23億元，yoy 28.33+%，稅後eps 11.49元。因為電池芯缺貨解除，而2008年順達科獲利成長主要來至於缺貨後的調漲售價，未來將面臨降價壓力多於其他同業，毛利率維持將產生疑慮，因此維持區間操作建議，並下調操作區間至9x-11x。 ◇新普 6121(TW) : 估計新普2q08獲利5.26億元，qoq+13.36%，毛利率18.06%，較1q08的17.85%高，稅後eps 2.52元。 電池芯07/2008漲價後，等於3q08營收由原本預估的再多5%，比一般鋰鈷電池貴40%-50%的polymer電池也已經通過dell與apple認證，單就dell 07/2008以後就有單月30萬顆的出貨量，帶動3q08營收成長20.43%。估計polymer電池毛利率較低，因此新普3q08毛利率些微下滑，但仍有18.01%，營收84.75億元，qoq+20.63%，稅後獲利7.53億元，qoq+43.18%，稅後eps 3.59元。 2008年營收316.46億元，yoy+39.88%，稅後獲利24.97億元，yoy+21.55%，稅後eps 11.89元。由於新普在營收與獲利成長上，穩定而快速，加上未來電池芯將不會成為影響營收的利空因素，毛利率穩定度佳，因此重申買進新普，目標價per 14x。